September og oktober har historisk set skræmt investorer. Disse måneder markerer afslutningen på strategien “sælg i maj og gå væk”, og de har ry for at skade porteføljer. Men er der nogen sandhed i denne opfattelse, eller er det blot overtro? En nærmere undersøgelse af data viser, at september faktisk er den dårligste måned i gennemsnitligt afkast. Siden 1945 har S&P 500 haft et gennemsnitligt fald på 0,6% i september, hvilket gør den til en af de få måneder med et negativt gennemsnitligt afkast. Den anden måned er februar, som har et gennemsnitligt fald på 0,2%. Dette betyder, at september historisk set har givet et afkast tre gange dårligere end den næstbedste måned.
Selvom september er traditionelt svag, klarer oktober sig bedre med et gennemsnitligt månedligt afkast på 0,9%. Årsagen til, at investorer frygter oktober, ligger i historiske data, der viser, at mange af markedets største enkelt-dags fald er sket i oktober. Fem ud af de ti største enkelt-dags fald i historien har fundet sted i oktober, mens tre andre fald skete i marts 2020 under COVID-19-pandemien. Uden dette ekstraordinære tilfælde står oktober for fem ud af de syv største enkelt-dags fald i historien med fald på mellem 6,87% og 20,47%.
Baggrunden for denne usikkerhed i september og oktober skyldes flere faktorer. For det første vender mange handelstræder tilbage fra sommerferie i september, hvilket kan få handelsvolumen til at stige dramatisk. Desuden begynder mange investorer at sælge aktier for at realisere skattefradrag, hvilket kan presse markedet yderligere. Samtidig genoptager Kongressen ofte deres arbejde efter sommerferien, hvilket også kan påvirke markedet. Oktober er desuden en måned, hvor mange virksomheder offentliggør deres kvartalsresultater, som kan have stor indflydelse på aktiekurserne.
Efekten af september og oktober bliver til en selvopfyldende profeti. Når investorer forventer problemer i disse måneder, kan nogle vælge at sælge deres aktier for at mindske risikoen, hvilket i sig selv kan føre til faldende aktiekurser. Finanspressen bidrager ofte til denne effekt ved at rapportere om historiske fald i september og oktober.
Det er dog vigtigt at huske, at tidligere præstation ikke er en garanti for fremtidige resultater. Ikke alle september måneder giver dårlige afkast. For eksempel gav september 2024 et outstanding afkast på 2,5%. Derfor skal handel i september og oktober betragtes som en usikker investering. Men langtidsholdige investorer kan drage fordel af lavere priser ved at købe flere aktier under eventuelle nedskrivninger i disse måneder. Det er derfor nyttigt at være opmærksom på de historiske tendenser i september og oktober.