Bank of Englands cheføkonom, Huw Pill, har givet udtryk for stigende selvtillid i forhold til Storbritanniens disinflationære kurs og siger, at han nu er “mere komfortabel” med inflationsudsigterne end han var tidligere på året. Under et event arrangeret af Pictet Research Institute, indrømmede Pill, som er en af de mere hårde stemmer i Monetære Politiskudvalg (MPC), at der har været et skift i risikobalancen, som har formet hans tidligere bekymringer om vedholdende prispress.
“Det handler altid om en balance af risici. Og du ved, jeg har været på den side, der siger, at måske er balancen af risici mere på den inflationære side end på den disinflationære side,” sagde han. Pill tilføjede, at han nu er “mere komfortabel” med situationen end han var for seks, ni eller tolv måneder siden.
Hans kommentarer kommer samtidig med, at hovedinflationen forbliver stabil på 3,8% i august, hvilket er næsten dobbelt så højt som Bank of Englands mål på 2%. Selvom prisvæksten er faldet fra sine post-pandemiske højder, er der stadig bekymringer over dens vedholdenhed, især inden for service og løninflation.
Banken har holdt renten på 4% i sit møde i september, med et flertal på 7-2 i MPC, der støttede opretholdelsen af den nuværende rente. Uenige medlemmer, Swati Dhingra og Alan Taylor, ønskede en reduktion med 25 basispoint til 3,75%. Under mødet advarede guvernør Andrew Bailey om, at selvom inflationen forventes at falde tilbage til mål, er vejen frem stadig usikker. “Vi har holdt renten på 4% i dag. Selvom vi forventer, at inflationen vender tilbage til vores 2% mål, er vi ikke ude af skoven endnu, så eventuelle fremtidige nedskæringer skal foretages gradvist og omhyggeligt,” sagde han.
Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling (OECD) har for nyligt meldt ud, at de forventer, at inflationen i Storbritannien vil stige, med landet oplevende den højeste inflation blandt G7-landene i år. Inflationen i Storbritannien forventes at nå 3,5% i 2025, hvilket er 0,4 procentpoint højere end deres tidligere prognose og stadig langt over Bank of Englands mål i 2026, som er 2,7%, drevet op af stigende fødevarepriser, som presser leveomkostningerne op.
Dette vil resultere i, at Storbritannien får den næsthøjeste inflationsrate i G7 næste år, kun overgået af USA, ifølge rapporten. Pill skiller sig også ud fra de fleste af sine kolleger i spørgsmål om kvantitativ indstramning (QT). QT er den proces, hvor BoE reducerer indeholdelsen af statsobligationer, som blev opbygget under finanskrisen og COVID-19 pandemien.
I sidste uge stemte MPC for at reducere BoE’s obligationsportefølje med 70 milliarder pund over de næste 12 måneder, hvilket bringer beholdningen af britiske statsobligationer ned fra 558 milliarder pund til 488 milliarder pund. BoE begyndte QT i 2022, efter at have reduceret fra et topniveau på 875 milliarder pund i obligationsbeholdninger. Syv MPC-medlemmer stemte for at skære i britiske statsobligationskøb med 70 milliarder pund over det næste år. Dog ønskede Catherine Mann en større nedgang i QT, hvor hun foreslog at skære forsalgene til 62 milliarder pund over det næste år. Pill stemte på sin side for en yderligere reduktion på 100 milliarder pund, hvilket ville betyde et aktivt salg af flere obligationer, end hvad resten af BoE’s beslutningstagere var komfortable med. Han forklarede sin holdning med vigtigheden af at overholde BoE’s etablerede QT-ramme for at bevare markedsstabilitet. Han sagde: “Det, der muliggør, at QT kan operere ‘i baggrunden’, er muligheden for Bankens rente (som det ‘aktive instrument’) til at etablere en politisk holdning, der sikrer inflationen bæredygtigt ved mål i betragtning af QT’s indvirkning på yields.”